【政策聚焦】

牛市仍处上半场 二季度看好消费股（中国证券报）

今年是个大牛市,现在只是牛市的上半场。之所以做出上述判断,主要基于三点原因。

第一,今年货币政策中性偏松,央行在春节后降息、持续逆回购、MLF等操作已经明确表明这一点。

第二,改革预期持续向好,经济有企稳复苏的迹象。自从2013年大力推进改革以来,各方的预期越来越正面,经济也逐步显露出企稳复苏的早期征兆。另外地方债务万亿置换,地方融资平台的短期偿付风险基本消除,大幅降低了经济风险。

第三,大类资产持续向股票市场转移,而且这一过程是漫长和持续的,而不是几个月就能结束。沪深300的平均市盈率只有14.1,大类资产主要有房地产、股票、固定收益类产品等。虽然近期股票估值已经有所修复,但其整体估值依然处于历史低位,是目前唯一且显著的估值洼地。房地产市场经历16年的上涨,资产价格明显处于历史高位,部分城市如北京的房价已经涨了10倍,新增货币资金量将不再主要流向房地产。固定收益类资产方面,随着利率中枢的下降,理财收益、货币基金收益、固定收益信托的收益都将下降。综合来看 ...

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