方正证券

　　事件:控股股东中国化工橡胶拟在境外设立控股子公司Bidco,向意大利上市公司Pirelli(目标公司)现控股股东Camfin 收购其直接和间接持有的Pirelli 26.2%普通股;本次收购完成后,Bidco 还将对目标公司进行要约收购。根据协议,目标公司的工业胎业务将与中国化工橡胶的国内战略资产整合,在条件具备时与风神股份重组。

　　主要观点:

　　1、与全球第五大轮胎企业的业务整合值得期待。

　　1872年创立于意大利的Pirelli 是全球第五大轮胎制造商,其产品系列覆盖轿车胎、卡客车胎、摩托车胎等,奥迪、宾利、法拉利、兰博基尼、宝马、奔驰等著名汽车品牌皆指定Pirelli 轮胎为原厂配套胎。根据收购协议,中国化工新成立的子公司Bidco 收购Pirelli 约26.2%普通股后,还将要约收购目标公司剩余的普通股和全部优先股。

　　未来Pirelli 在条件具备时与风神股份重组,我们认为双方在轿车胎、卡客车胎等业务上有望形成协同效应,前者全球领先的产品品质以及渠道网络将对风神股份进一步开拓海外市场,提高产 ...

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