常宝股份（002478）：质地优良，具备较强的外延扩张预期

　　公司公布年报，受到宏观经济调整等影响，2014年收入有小幅下降，而得益于公司产品结构调整和转型，公司业绩有小幅上升。公司目前两大产品类型为油井管和锅炉管，这两种产品类型都是处于景气度底部。我们认为，公司质地优良，未来具备较强的外延式扩展预期，维持强烈推荐-A评级。

　　2014年公司完成金属管件生产量57.5万吨，实现销量58.8万吨，同比略减1.5%。实现营业收入37.8亿，同比减少5.3%，扣除非经常性损益归属上市公司股东净利润2.3亿，同比增加15.7%，折合每股收益0.61元。由于原油价格大跌，勘采公司资本支出大幅减少，上游设备企业面对的需求显著缩减，同时火电建设也相对维持较低水平，公司产品所处的两大领域景气度低谷。

　　我们认为，在公司两大产品系列油井管和锅炉管均处于行业景气度底部之时，公司能够取得上述业绩实属不易。同时，公司拟分配现金股利0.2元/股。

　　公司石油开采用管实现销售收入21.46亿元，较去年同期下降15.39%；实现销售利润4.47亿元，较去年同期下降8.75%；锅炉管销售收 ...

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