业绩低于预期

公司2014 年收入148.0 亿元，同比下滑6.3%，成本123.9 亿元，基本持平，归属母公司净利润6.6 亿元，对应每股盈利0.09 元，同比下滑48.0%，业绩低于预期。

发展趋势

我们预计营改增影响2014 年净利润约4 亿元。铁路行业于2014年纳入营业税改增值税范围，我们估计营改增增加了公司税负约4亿元，是导致盈利低于预期的最直接原因。

铁路货运量不见起色，客运量略有下滑。2014 年公司货运量同比下滑13.4%，提价后表 ...

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