事件：公司近日发布2014 年年报，实现收入约607.6 亿元，同比增约9.9%；归母净利润约109.9 亿元，同比增约17.2%，EPS 约2.07 元。公司拟以期末总股本（约53.0 亿股）为基数，每股派息0.65 元（含税）。

其中，第4 季度收入约达170.8 亿元，同比减少约6.4%；归母净利润约28.2 亿元，同比降约29.4%；EPS 约为0.53 元。

点评：

全年水泥板块表现较稳。

2014 年公司水泥及熟料综合销量约2.49 亿吨，同比增约9.3%；实现收入约588.6 亿元，同比增约8.6%。

全年吨均价约236 元/吨，同比降约1 元/吨；受益于煤价低迷，公司吨毛利同比增约2 元/吨、至约81 元/吨。

第4 季度需求较弱，量增价跌。

第4 季度公司综合销量约6950 万吨，同比增约4%，增速环比降约9 个百分点。

全收入口径来看，公司吨均价同比降约26 元/吨，环比增约19 元/吨。

预计第4 季度水泥及熟料吨毛利（水泥板块口径）约83 元/吨，同比降约26 元/吨，环比 ...

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