事件：

公司发布2014 年年报。2014 年实现营业收入41.71 亿元，同比增长4.68%。实现归属于上市公司股东净利润6.17 亿元，同比下降10.03%。实现扣非后归属于股东净利润7.55 亿元，同比增长12.43%。实现EPS0.68 元。

点评：

航空货代企稳回升，东航股票减值拖累业绩。2014 年航空货运市场温和复苏，母公司实现代理总量37.59 万吨，同比增长24.68%，其中出口货量14.57 万吨，同比增长24.85%；进口货量23.02 万吨，同比增长24.57%。我们判断，未来国际货运市场有望进一步回暖，2015 年公司货代业务仍将保持较快增长。公司于2009 年参与东航定增，上半年根据相关制度要求，公司计提可供出售金融资产减值金额约20,290.53 万元，这是导致公司净利润同比下降的主要原因。虽然近期公司持有的东航、国航股价上涨的浮盈不能冲回，但是作为隐蔽资产价值 ...

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