在写这篇文章的时候，我已经预料到会遭遇如此这般的评论：“踏空了吧”，“等着被打脸吧”等等。但本篇文章并不是要成为一篇看空檄文。

A股今年迄今为止的表现令许多人感觉亢奋，上证指数年初到3月24日上涨了14.12%，中小板指数上涨42.20%，创业板则为60.21%。这一数据秒杀全球同行——道琼斯涨幅为1.64%，纳斯达克为5.8%，日经指数为12.97%，富时100指数为7.25%。

指数的上涨已经让许多人一夜之间变成股神，财富效应也使得新入市者如决堤般涌进。根据中登公司最新披露数据，A股周新增开户数环比陡增60%，已创8年新高，同时参与交易的A股账户数环比增30%，创有记录以来的新高。

这个数据让人想起2007年夏天，当时笔者在一家离岸对冲基金做分析师，面对着已经冲上云霄的股价，感觉到用任何分析框架和逻辑都无法解释A股日复一日的上涨。2007年1月到10月中，即使是出现了两次全球市场的抛售，A股依然翻了一倍——投资者梦想着2008年北京奥运会召 ...

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