投资要点：

营业收入和净利润恢复增长，基本符合我们的预期。2014 年，公司实现营业收入700亿元，增长21.07%；归母净利润24.78 亿元，增长13.64%；每股收益0.93 元。

海洋工程业务首次实现盈利，集装箱业务需求复苏，车辆业务盈利明显改善，能源/化工及液态食品业务增长放缓。1）集装箱业务：全球经济持续复苏和集装箱贸易增速提高，市场需求出现超预期增长，实现收入238 亿元，增长11.8%；但受原材料价格下降影响，箱价同比下滑5%，同时部分工厂搬迁停产、人民币外汇衍生品公允价值波动，盈利7.1 亿元，下降30.3%；2）车辆业务：在节能减排、治理超载等政策利好下，车辆业务受益于需求改善和成本下降，实现收入134 亿元，增长0.41%，净利润6.48 亿元，增长145%。3）能化业务：油价下跌、天然气价格机制改革推进较慢，能源、化工、液态食品装备业务增速放缓，收入129.16 亿元，增长11.5%，净利润10.4亿元，增长14.5%；4）海洋工程业务：面临油价大幅下跌，下游客户缩减资本开支的压力，集团大力推进在项目建造和产品交付，提升项目的标准化、系列化水 ...

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