【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

2014 年，中国经济增长面临较大的下行压力，第一季度 GDP 增速为 7.4%，这是自 2012 年三季度以来的最低增速，季度年化增速为 5.7%，创记录新低。外部环境复杂严峻，外需增长乏力，一季度甚至出现负增长，2 月出口同比降幅达到 18.1%；3 月中国进出口双双下跌，出口同比下降6.6%，进口同比下滑 11.3%。投资需求相对较弱，投资增长后劲相对不足，反映在新开工投资项目仅增 13.6%。房地产形势也不容乐观，土地购置下降，销售下降，库存攀升。第二季度在政府不断地微刺激政策作用下，中国经济增长出现企稳回升。第三季度，中国经济增长继续掉头向下，工业增加值、固定资产投资等指标都有较大幅度的下滑。同时，货币信贷增长数据也明显低于二季度。第四季度，各项增长指标持续下滑，工业增加值增速从 8%回落至 7.2%，汇丰 PMI 指数一路下滑至 49.6 的荣枯线下方。

针对低迷的经济增速，央行货币政策动作不断，除了已经使用过的工具 SLO 和 SLF ...

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