投资要点：

事件：公司2015 年3 月18 日晚发布2014 年年报：实现收入72.77 亿，同比减少6.73%，实现归属股东净利润10.36 亿，同比减少6.57%，实现归属股东扣非后净利润10.01 亿，同比减少7.44%，EPS 为1.06，略低于我们预期。

公司2014 年经营受挑战 2015 将迎难而上逐步走出低谷：由于基药市场对OTC 市场的持续冲击以及非基药招标进程低于预期，再加上人参价格上涨提升公司生产成本以及控费及限抗对公司中药注射剂及抗生素的压制，公司2014 年经营遇到较大挑战，主业医药板块2014 年收入67.86 亿，同比0.28%。但我们判断公司今年将在OTC市场强化品牌建设并逐步借助公司资源引入大健康产品的同时，借助全国各省招标的提速，进一步加强公司基药 ...

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