谈股说债：债市传统投资策略受到挑战

2015-03-27 05:23 来源： 期货日报

2013年以来，国债市场的波动性日益增强，价格变化对信息的反应更为灵敏，投资者的投资行为发生了较大变化，从注重配置到注重交易的转变较为明显，这对国债市场投资策略产生了较大影响。

2013年诺贝尔经济学奖获得者之一法玛教授于1970年提出了有效市场假说理论，认为如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有信息，那么就称这样的市场为有效市场。据此，衡量证券市场有效性一般有两个标准：一是价格是否能自由地根据有关信息而变动，二是已知的信息能够反映在价格中。

根据这一检验方法，实证结果表明，我国国债市场的有效性日益提高。一方面波动率提高，市场价格能自由波动；另一方面，市场价格对信息的反应更快，时滞缩短。

根据国债收益率曲线测算其2003年以来年化波动率可知，2003—2005年间，国债波动率缓慢上升，随后数年维持在一个更低的波动率中枢平 ...

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