【2014年年报】
管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014 年,A 股在全球资本撤离新兴市场、人民币贬值趋势、国内经济疲软、IPO 重启、"沪港通"、央行定向宽松、降息节奏意外提前、改革信心重建和新增资金任性的联合推动下演绎了大幅震荡行情。上下半年 A 股经历了"两重天"。全年宏观经济持续疲弱。国内经济数据显示经济下行压力加大。工业增加值不断下滑,房地产和制造业投资双双失速,只有基建投资在政府刺激举措下一枝独秀,地方政府财政支持大幅加快。1-11 月全国规模以上工业企业利润同比增长连续 4 月回落并创 2013 年 2 月以来新低。 需求不足导致企业销售下滑以及 CPI 和 PPI 剪刀差明显扩大,对企业利润造成侵蚀。企业收入与盈利增速均处于历史低位。PPI 跌幅扩大,生产资料端通缩压力浮现,产能过剩问题加剧。三季度 GDP 同比增速回落至 7.3%。政治局年中会议强调正确看待经济增长速度,同时强调发展的三个规律:经济规律的科学发展、自然规律的可持续发展和社会规律的包 ...
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