【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

2013 年年中的“钱荒”事件后，债市经历了长达半年的熊市。进入 2014 年，债券市场开始了一波波澜壮阔的单边牛市，各期限各品种债券收益率均有大幅下行。10Y 国债下行幅度达到110BP，年内最低点已达到 2013 年的最低水平；10Y 国开债下行幅度达到 200BP，最低点低于“钱荒”前的水平。

全年来看，银行理财规模激增债券需求增强、资金面宽松、经济数据预期低都是债市走牛的基础。但上下半年的驱动因素依然有所区别，从 10Y 国开走势与 14 年政策面重要事件的时间轴，不难发现上半年多为一行三会为修复“钱荒”负面影响在监管方面的发文，下半 ...

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