【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

2014年，全球经济出现了显著的分化。美国经济高歌猛进，使得美联储在年内结束了量化宽松，并将加息正式提上了议事日程。日本经济在消费税上调的压力下陷入衰退；而受制于财政和货币政策，以及疲弱的出口，欧洲经济正步入停滞。同时，新兴经济体面临转型升级压力，增长动力有所不足。国内方面，在外部需求相对疲弱、地方政府在债务重压下投资能力下降、传统制造业产能扩张空间收窄、房地产市场遭遇周期性调整压力、消费能力培养与释放过程相对缓慢等多重因素作用下，经济增速下一个台阶，进入了新常态。新常态下中央和国务院的经济政策逻辑从投资驱动转向创新驱动。

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