投资要点:

数据表现:

1-2月份,全国规模以上工业企业实现利润总额7452.4亿元,累计(当月)同比下降4.2%,比去年12月份当月同比跌幅收窄3.8个百分点。

我们的观点:

1、价量齐跌致使工业企业利润下跌。1-2月工业增加值同比增长6.8%,比2014年全年下降1.5个百分点,经济的下行拖累工业企业利润。1-2月份,尽管原材料购进价格同比下降5.5%,主营业务成本因此减少约5640亿元,但因产品出厂价格下降4.6%,主营业务收入减少得更多,约7330亿元,两者相抵,工业利润净减少约1690亿元。

2、基建行业景气改善是工业企业利润跌幅收窄关键因素。1-2月份基建固定资产投资增长20.8%,比2014年12月提高3.7个百分点;财政支出增长10.5%,比2014年全年提高2.3个百分点。财政政策的发力促使相关行业利润回升。

3、上游产 ...

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