点评：

2014 年公司整体收入增速呈逐季趋缓态势。

第4 季度综合收入同比增约3.3%，为2009 年以来的最低水平，一方面反映下游需求压力，另一方面也有去年4 季度高基数效应的影响（2013 年Q4 收入绝对水平及增速都是近些年的高位）。石膏板龙头地位稳固，泰山、龙牌双轮驱动。

2014 年公司石膏板销量约14.4 亿平米，同比增约16.8%，这一水平在地产周期向下的大趋势中难能可贵。

其中，泰山石膏板销量约12.0 亿平米，同比增约16.7%；稳居国内石膏板品牌第1，预计其市场份额超过40%。

龙牌石膏板销量约2.4 亿平米，同比增约17.3%；预计龙牌自2008 年以来首度实现超过50%的产能利用率。成本优势显著，石膏板盈利维持高位。

2014 年公司石膏板收入约70.7 亿元，同比增约11.4%，弱于销量增速；以此测算，同期石膏板单价、单位成本同比分别降约4.6%、4.0%。

2014 年得益于上游美废、煤炭价格的低位运行，石膏板毛利率约30.4%，同比降 ...

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