2014年人民币兑美元贬值了2.5%，这是自2005年汇改以来头一次贬值。前段时间，尽管中国央行试图通过中间价来暗示其对人民币汇率双向浮动的态度，但人民币仍然持续走弱。究竟是什么改变了人民币走势？ 2015年人民币又将何去何从？

　　以下是我所想到的导致人民币最近表现疲软的因素。

　　罪魁祸首就是美元强势。比如，自2014年年初起，欧元、日元都对美元贬值了15%。虽然人民币的表现好于大部分主要国家和新兴市场中的货币，人民币对美元依然贬值。根据国际清算银行的数据，人民币2014年在实际有效汇率增长了7%，并且是全球为数不多的强劲货币之一。

　　第二是因为中国和美国的货币政策分歧。美联储已经停止了QE，并且预计很快进入加息轨道，中国央行则已经步入了货币宽松周期。因此，两种货币间的预期利率差正在逐步减小。

　　第三个因素涉及货币的估值。在过去的十年里，人民币累计升值了50%，这是很多主要发达市场或新兴市场货币都难以比拟的。虽然中国经济增速依然较高，但人们依然应该问一个问题，人民币是否已经到了公允价值，还是被高估了？简单来说，在长期升值之后，市场对于人民币被低估的共识已经大 ...

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