在借鉴成熟市场发展经验并结合本国特色和具体实践的基础上，中国的资本市场发展方向和脉络已渐清晰：即在完善监管的前提下更加尊重市场在优化资源配置中的作用，更多地支持实体经济和促进产业结构转型升级，更好地服务于国家整体战略。

　　一个更加透明和有效的多层次资本市场体系正在逐步形成。各项促进和完善资本市场的改革正在逐次展开，有序推进。其中我们注意到中国通过国企改革和建立地方政府债券市场，理清政府和发债主体的角色和关系，推动发债主体以自身的信用去进行投融资，改变“刚性支付”的预期。我们相信这是个有序推进的过程。

　　短期而言，基于系统性风险的考虑，政府的支持面还是比较广泛的。但中长期而言，政府对不同的发债主体、项目的支持将有更大的差异化，较高的支持会更针对于少数具较高战略意义的国企和公益性项目。

　　在此期间，地方政府债券市场的形成，资产证券化，人民币债券国际化以及中国与海外资本市场的互融互通都是中国资本市场创新与发展的重要组成部分。

　　地方政府债务改革进程

　　自国务院于2014年10月出台债务管理新规以来，地方政府融资改革迄今所取得的进展令投资者深受鼓舞，特别是近期获批 ...

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