投资要点:
宏观经济政策前瞻:二季度经济企稳的逻辑判断
短周期经济将在一季度初二季度末逐步企稳:一季度经济处在加速下滑阶段,从3月汇丰PMI指数等领先指标观察,短期内仍未见到全面企稳迹象,但经济正逐步显露出触底的端倪。经济企稳逐步走好需要依靠政策的持续发力,进入二季度我们预计政策对经济的托底会进一步增强,其中财政政策会积极发力,从而带动基建投资回暖支承经济,保障整体投资增速的稳定;与此同时,房地产政策对地产行业会进一步友好,对居民自住合理需求的政策会更一步改善,房价、销售将在一线城市进一步回暖,并扩散至一线城市周边城市及二线城市,开发商预期改善带动地产投资回稳。财政、地产政策双托底将是二季度经济短周期企稳的主力政策。同时,货币政策将一如既往为经济转型与改革保驾护航。总体而言,经济正朝着我们所预期的方向发展,二季度经济在一季度的加速低迷后迎来温和但可持续的企稳进程之中。
经济依然低迷,仍需政策护航:经济在一季度加速下行,一方面,1-2月宏观经济数据普遍低迷,工业、投资、消费等宏观数据普遍低迷。工业大幅走低印证供给收缩,投资显著回落印证需求低迷,消费低迷 ...
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