银行投资重在把握板块行情:我国银行业同质性强,受宏观和监管环境影响大,市值占比高,很难出现持续性的个股独立行情。我们认为,银行股的行情从来不是由银行个股因素乃至银行板块自身因素决定的,只有当银行板块在各上市板块之间的比较优势以及银行板块性积极因素同时出现之时,可持续的银行股行情才会出现。因此,对银行股投资而言,对板块行情的把握远比个股推荐重要,当行情启动时仓位是第一要务,此后才是对阶段性龙头个股变化的把握。我们相信,银行板块行情已再次来临,3月27日收盘,A股银行板块交易在1.0倍15年PB,维持我们年度策略报告中今年板块PB最少提升至1.5倍的判断。

银行板块的比较优势已经非常明显:今年初以来,银行板块显着滞涨且大幅跑输,是29个中信一级行业中唯一一个累计收益为负的板块,TTM PE 7倍,全市场垫底。3月9日至27日,银行板块累计涨幅也只有12%,居29个一级行业倒数第四。此外,无论是从融资盘占自由流通市值比重、还是从融资买入占成交额比重看,银行均不是融资杠杆的高危行业。可以说,今年以来,银行是唯一一个没有出现显着上涨的行业,估值仍处低位,在其他板块大幅上涨估值高企之后, ...

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