投资要点：业绩基本符合预期。公司2014年实现营业收入83.59亿元，追溯调整后同比减少4.73%；归属股东净利润10.62亿元，追溯调整后同比增长45.7%；实现EPS1.06元。拟每10股派发现金红利1.00元（含税）。我们认为，净利 ...
许继电气(000400)2014年年报点评:毛利率改善显著 净利润增长46%
投资要点：
业绩基本符合预期。公司2014 年实现营业收入83.59 亿元，追溯调整后同比减少4.73%；归属股东净利润10.62 亿元，追溯调整后同比增长45.7%；实现EPS 1.06元。拟每10 股派发现金红利1.00 元（含税）。
我们认为，净利润增速大幅超出收入变化幅度的主要原因有：
1）多项业务毛利率有所改善，综合毛利率同比提高4.6 个百分点至34.4%。其中，智能变配电系统、直流输电系统毛利率分别同比提高7.74 个百分点、11.75 个百分点至44.1%、41.7%。
2）少数股东损益同比减少14.8%至2.27 亿元。
3）公司有效控制期间费用，期间费用率同比降低1 ...
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许继电气(000400)2014年年报点评:毛利率改善显著 净利润增长46%
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