核心观点:

国防军工:国防和军工改革四条长逻辑不变。十八届三中全会之后,改革取代单纯的资产注入成为国防军工表现的核心驱动力。改革的主线主要包括体制改革、政策改革和军民融合三大部分,从投资链条来看,主要分为采购和定价体系改革、事业单位改制/资产整合、军民融合和特殊行业扶持(军工信息化、航空发动机、通用航空和北斗导航)四大部分。首推民参军黄金十年开启。随着国防采购体系变革的实施,民营企业参与国防建设的力度逐渐增强。民营企业灵活的机制、国有军工企业改制的诉求等将推动民营军工企业的快速成长。未来十年将是民营军工企业快速发展的十年,推荐银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜,关注高德红外、佳讯飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份。军民深度融合上升为国家战略,2015民参军寻求新模式。2015年,民参军的企业开始探索参军的新方法:出口转内销(如天和防务)、傍大款(如积成电子、海特高新、金信诺、闽福发)、自力更生(上立项、下产业,如银河电子、高德红外、中海达、川大智胜)。我们认为决定未来民参军企业发展前景的,恰恰在于其参军的模式,不管是哪种路径,当这扇玻璃门被打破,迎接新进入 ...

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