报告要点

本周观点

动力煤:需求恢复缓慢,港口煤价再创新低,库存高位或为常态,煤价下行压力仍存。本周五六大电厂日耗62.70万吨,环比小幅下滑0.50万吨,库存1321.30万吨,环比回升9.10万吨,增幅0.69%。3月以来日耗提升乏力,显着低于去年同期,经济总量与结构性变化对用煤需求的压制较去年更甚,本周北方四港日均吞吐量102.2万吨,环比下滑2.6万吨,而港口供给有所恢复,四港日均调入量105.6万吨,环比上升9.3万吨,四港库存回升至2045.2万吨高位。与去年下半年的库存周期类似,本轮去库幅度显着低于往年同期,供需失衡或将导致港口库存高位成为常态,失去对需求季节性波动的平滑作用将进一步加大煤价下行压力,本周秦港煤价再跌10-15元。4-6月是火电淡季,需求近期料将转而向下,大秦线检修细 ...

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