【财新网】针对美联储的会议结果，市场近期的趋势出现了戏剧性的逆转。耶伦巧妙地将“耐心”一词从美联储的前瞻指导中去掉，避免了释放强硬的信号。

　　股票市场实现了反弹；债券收益率下降；美元的持续升值也戛然而止，遭受了近一年来最大的挫折。

　　我们认为，美元的上升速度通常都是不可持续的。我们预计，在接下来的巩固期间，随着短线投资者进入市场，美元或许会出现一些波动。在最近的两个交易日中，美元的振幅都未能超过美国联邦公开市场委员会（FOMC）发布声明后四个小时内的波动幅度。

　　更广义地说，我们所理解的关键基本面因素是美国与大多数其他高收入国家之间的分歧。这不单单是经济增长上的差异，尽管它也是其中的一部分。毕竟，日本2014年第一季度的经济增长要快于美国，而德国2014年第四季度的增长速度也要高于美国。最重要的分歧在于货币政策。这种分歧仍然没有达到最高点，何时会达到最高点也并不清晰。

　　美联储的17名官员中有15人（行长和主席）预计今年会加息。不仅如此，随着美联储几年前购买的货币工具陆续到期，美联储的资产负债表规模非常可能在明年出现下降。相比之下，欧洲央行却在致力于扩大其资 ...

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