摩根士丹利华鑫证券：PMI季节性反弹 经济依旧不乐观

　　4月1日，国家统计局公布3月制造业采购经理人指数，该指数从2月的49.9反弹至枯荣线之上的50.1，略高于市场预期。

　　对此，摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊发表研报指出，PMI季节性反弹，但经济前景依旧不乐观。

　　摩根士丹利华鑫证券指出，通常而言，每年的1/2月份受到春节因素的影响，制造业活动一般较弱，因此作为反映制造业景气度的PMI指数会在期间出现一定幅度的下滑。但这种情况会在3月份随着各类项目的开工而有所改变，制造业活动会在3月份开始转暖。从2005年以来的10年间的历史数据来看，3月份历史PMI平均值为54.3， 相对于2月份的平均改善幅度为2.53个百分点。因此3月份统计局PMI虽然已经是1月份触底之后的连续第二个月反弹，但我们认为指数的改善主要是由季节性开工所带动的，且反弹的力度依旧偏弱。这说明实体经济回暖速度依旧较慢，未来政策宽松的必要性依旧较高。

　　统计局PMI在3月份的改善这和早前公布的汇丰PMI 指数从2月的50.7 大幅回落至3 月的49.2，并创11个月新低的趋势相左。摩根 ...

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