整体挑战依然局部有所改善

　　当前中国经济正处于结构调整的阵痛期，决策层保持"战略定力"，对"降速"给予更多包容，对"创新"给予更多激励。春天已至，我们跟踪的大量微观、中观数据似乎也正"春暖花开"。

　　对于3月中旬数据揭示的经济形势变化，笔者认为存在两个主要观察点：一是央行货币宽松继续加码。再次下调公开市场回购利率10bp，并通过MLF续作加大投放流动性。在流动性宽松的支撑下，无风险利率和社会融资利率继续小幅下行，国债收益率、银行拆借利率、票据直贴利率、城投利率均继续走低，社会融资成本小幅改善。二是实体经济出现局部性回暖迹象。新房与二手房销售一改前期颓势，分别大涨35.34%和28.13%，钢铁、水泥和煤炭的数据均出现些许好转。当然，其可持续性仍然有待观察。

　　我们观察到一个很重要的趋势，央行货币政策上继续压低货币市场利率，以此来引导社会融资成本降低。3月中旬央行货币净回笼为250亿元，同时，逆回购利率由3.75%降至3. ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html