重申我们对市场的观点:美元牛,改革牛与商品熊的叠加。

我们在年度策略中就提出,对比历史,这将是一个一波三折的牛市,特征是美元升值周期,中国改革转型下的牛市与全球商品(工业金属)熊市的叠加。美元指数与中国A股、有色股指将形成同向驱动。但是,由于美元指数的上升周期对工业金属价格、黄金价格的利空,将会导致有色股在这轮牛市中跑输指数。从14年7月以来,有色已经跑输大盘10个百分点。认识这个不同于07年、09年的牛市特征将有利于我们以更稳健的心态布局。

美元指数强势升值周期远未结束,二季度是震荡整固后的回升

今年美元指数破100在我们的预期内,我们在年度策略及1月份报告中,均有论述;但时点发生3月份却是超出我们的预期。我们自去年9月份看多美元指数,基于两个逻辑:1)美元指数40年来的周期性运行规律,2)全球货币政策错配带来美元重估的机会。如果这两个逻辑仍然有效,美元 ...

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