备受关注的存款保险制度将于5月1日起正式实施,意味着利率市场化进程稳步推进。分析人士认为,存款保险制度的实施短期内可能增添短端利率上行压力,从而压制市场做多信心,但从长期看,则有利于推动无风险利率的下行。结合3月官方及汇丰PMI指数依旧偏弱,以及调整后债市安全边际得到提升来看,尽管债券市场的弱势震荡格局可能短期还会持续,放眼中长期角度的投资机会也正在逐渐显现。

存款保险制度短空长多

本周二,国务院正式公布《存款保险条例》,并宣布于5月1日起正式实施。主流机构观点认为,这一利率市场化新举措的推出,对于债市的影响可能是短空长多。

申万宏源证券周三发布的专项点评报告指出,短期来看,由于存款保险制度推出之后,存款利率上浮可能也会加速放开,从而推升银行负债成本,可能会对市场心理带来一定负面压力。但在长期影响方面,利率市场化的深化必将带来刚兑的打破以及由此带来的无风险资产和风险资产的区分和重定价。过去长期享受风险溢价但并未“预期”承担信用风险的金融产品,必须通过降低资产配置的风险偏好以匹配实际的资金风险容忍度。这将最终带来长期无风险利率的下行以及风险利差的提升。 ...

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