宏观纵览

　　- 尽管数据差于预期，美元喜忧参半 昨天公布的数据疲弱，毋庸置疑——ADP就业报告显示新增就业人数低于20万，不及预期，而供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）继过去四个月下降6点后继续下跌1.4点至两年新低。随着联邦基金期货价格走势缓和，基准国债收益率下跌了2个基点，周五的就业报告面临较高的下行风险。

　　- 尽管如此，但请注意， ADP报告数据疲弱不代表就业报告同样不景气。ADP数据与非农就业数据之间的平均绝对离差是6.8万，误差是随机的：均匀分布于非农就业数据的上方和下方。因此，在ADP报告数据低于预期的同时，非农业就业数据超预期的情况再正常不过。我们可以根据ADP报告预测非农业就业数据，但这并不意味着ADP报告的预测准确。另一方面，最近几个月新增就业岗位增长喜人，过去4个月平均每月新增岗位32.2万个，与其他较低迷的经济增长指标差别越来越显着。因此，3月份就业数据可能出现增长。

　　- 在这一背景下，美元的表现尤为出色。尽管美元今天上午开盘兑多数我们追踪的新兴市场货币走低，但兑大部分G10货币维持不变或上扬。美元兑G10货币表现稳健，本周初出现 ...

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