板块12月走势回顾:12月全月银行板块整体上涨32.4%,跑赢沪深300指数6.6个百分点。全月表现最好的是民生银行(+48.4%)、建设银行(+43.2%)和招商银行(+36.5%),表现稍逊的是三家城商行,其中北京银行涨19.1%,宁波银行涨15.6%,南京银行涨9.9%。

月度观点:

量--在地方政府债务甄别结果上报之前,银行和平台公司仍有动力做大地方政府债务规模;另一方面,根据我们草根调研,有银行在月末压制了一些贷款的投放,给来年1月份贷款储备项目。我们预测12月份新增贷款规模接近9000亿,从而14年全年新增贷款规模接近10万亿。

价--12月份资金面受新股IPO、中证登债市政策等因素的影响出现了一定的紧张。随着财政存款的投放以及央行续作部分MLF和SLO操作,使得流动性紧张局面得到很大缓解。近期对银行草根调研来看,降息对息差的负面影响低于之前静态测算(下降13BPS)。银行通过提高贷款利率上浮比例,并且持续调整资产负债的结构来部分对冲非对称降息的影响。

资产质量--银监会披露,11月底商业银行不良率1.31%,较3季度末上升15b ...

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