青岛海尔:业绩增长稳健 转型加速推进

　　类别：公司研究机构：方正证券(601901)股份有限公司 研究员：吴东炬 日期：2015-04-07

　　事件:

　　公司发布2014 年财报:全年实现营业总收入887.75 亿元，同比增长2.51%，归属净利润49.92 亿元，同比增长19.59%，每股收益1.639 元； 其中四季度实现营业总收入182.88 亿元，同比下滑8.35%，归属净利润7.75 亿元，同比增长8.72%，每股收益0.255 元；同时公司推出10 转10 派4.92 利润分配方案。

　　点评:

　　四季度主营表现一般，但盈利能力持续提升

　　四季度公司主营表现相对一般，其主要是受子公司特种电器与海尔电机不再并表及装备部品结算调整抵消合并收入等因素影响，此外受市场整体需求疲软影响，公司冰箱、空调等业务增长也有所放缓；盈利层面，受益于产品结构升级、原材料成本大幅下滑等利好因素，四季度公司毛利率同比大幅提升9.26 个百分点，不过当期销售及管理费用率分别上升3.93、3.68 个百分点，使得公司当期归属净利率小幅提升0.67 个百分点。

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