美元的误会
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来源：证券市场周刊
唐纳文（Paul Donovan） /文
美元指数时隔十二年再次触碰100关口了！随着美联储加息的预期升温，美元正显示出进一步走强的迹象。这撩拨了评论家们关于“汇率战”的言论，人们纷纷分析强势美元将给美国和其他经济体带来什么。然而，数据所显示的一些事实却证明了评论家们并不靠谱，可是这些事实被忽略了。
在传统的理论中，出口商将会把汇率升值的成本通过提高售价转嫁给海外客户。价格上涨后，产品的竞争力下降，销量也将下降。相反，汇率贬值的时候，出口商的竞争优势将得到提高。人们常用日本作为后一种情况的例子，并对日本企业因日元贬值而获得的“比较优势”充满了敌意。如果顺次推演下去，汇率变动将会影响一国的经济产出和就业。
可是我们的研究发现，这个理论根本就不成立。我们不妨用数据来说话。在过去的四年中，日元兑美元大约贬值了60%。这个幅度不可谓不剧烈。如果沿着“汇率决定出口竞争力”的逻辑来看，此刻美国应该已经被日本进口产品淹 ...
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