首次覆盖“确信买入”。劲嘉股份是我国烟标行业的领军企业，产业链一体化与客户资源优势共同驱动公司业绩持续稳健增长，此外我国烟标行业广阔空间与集中度提升趋势亦为公司通过外延扩张做大做强提供历史机遇。近年来公司积极向电子烟、智能健康烟具、精品包装等领域产业转型，不断培育新的利润增长点。我们看好公司围绕烟标印刷业务的产业链延伸，以及智能健康烟具、精品包装等新业务的成长空间，未来业绩有望持续快速成长。

1. 烟标行业进入壁垒高，招投标规范化后公司有望显著受益。当前我国烟标行业市场规模约300 亿元，具有集中度低（Top5市场份额约30%），进入壁垒高（体现在技术、一体化服务与信誉壁垒）、客户粘性大等特点，卷烟上水平、公开招投标 ...

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