【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾2014年，中国经济整体呈现低迷的态势。2014年上半年，中国经济低位开局，增长动能偏弱，总需求全面回落，第二季度，工业增速有所企稳，货币条件的改善也在一定程度上支持实体经济企稳。2014年下半年，经济增长仍然低于市场预期，虽然中采PMI均在50的荣枯分水岭上，但已显示出旺季不旺的特征，经济下行趋势延续，PPI 持续为负，CPI进入“1”时代，由于原油和大宗商品价格的持续下跌，通缩压力上升。

海外方面，美国经济持续复苏，PMI保持扩张，非农就业保持强劲，财政状况逐步改善，美元指数不断走强，美国走上了有就业复苏的可持续发展的道路。由于经济的复苏，美国在 2014年10月如市场预期完全退出QE，并预计2015年年中开始加息。欧洲方面，欧元区仍在缓慢复苏，通缩问题成了欧元 ...

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