投资要点

摘要:白酒1-2月收入利润增速回升,原因可能在于14年春节提前致基数较低,15年春节需求更多体现在1Q15,也体现出行业需求已企稳弱复苏。展望15年茅台控量保价2H15一批价可能走高,五粮液加强市场管理,渠道可能从收缩期进入扩张期;非一线白酒分化可能继续加大。乳制品收入利润增速回落,原因可能在于1Q14基数较高,应是与1Q14产品提价有关。

展望15年销量提升与结构升级仍可带动营收增速缓慢回升,原奶成本有望同比持平或下降,利润增幅可能高于营收。

白酒:1-2月收入利润增速回升,行业弱复苏。白酒1-2月收入与利润增速均有回升,原因可能是14年春节提前致基数较低,15年春节需求更多体现在1Q15,同时也体现出行业需求已企稳弱复苏。展望15年茅台控量保价2H15一批价可能走高,五粮液加强市场管理,渠道可能从收缩期进入扩张期;非一线白酒分化可能继续加大。

葡萄酒:1-2月收入利润增速处于高位,进口酒冲击将延续。1-2月行业收入利润增速双升,可能的原因在于春节因素导致1Q14基数较低,同时渠道调整与产品结构快速降级结束。往15年看进口酒冲击力度持 ...

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