3月以来，期债接连回调。笔者认为随着利空因素的集中爆发，空头情绪已逐步宣泄。央行多次下调逆回购中标利率，引导资金利率运行中枢下行的意图明显，未来由短端带动长端收益率下行的陡峭化行情可期。

　　央行周二在公开市场开展7天期逆回购操作，中标利率为3.45%，较上期下调10基点，这是自3月初降息以来，央行第四次下调7天逆回购中标利率，四次操作累计下调40基点。虽然即将面临新一轮IPO重启，但月初资金面保持在相对宽松的局面，短端R利率全线下行，7天期加权回购利率已下行至3.5%以下。

　　由于地产行业赚钱效应难现，笔者预计二套房产新政或会在短期扰乱金融资产的上涨节奏，但并不会逆转金融资产的牛市格局。笔者研究发现，2013年以来，股市和债市的上涨逻辑有趋同的迹象，在国家淘汰落后产能的背景下，传统行业（以房产行业为代表）的赚钱效应减弱，引发资金流向金融资产。具体表现在，2013年 ...

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