减速中的企稳——实体经济观察2015年第13期

　　3月以来经济整体表现不瘟不火：中采和汇丰PMI走势略有背离，但都处于历史同期低位，地产销量回升，但发电耗煤仍处低位。结合1-2月经济开局不佳，1季度GDP回落几成定局。

　　持续减速或触及增长底线。两会以来稳增长政策频出，且持续升温，其效果或将在2季度得以体现，并呈现为“减速中的企稳”。

　　价格：3月百城房价同比续跌环比改善。上周生产资料价格涨少跌多。

　　需求：下游地产、乘用车企稳，家电、纺织低迷。中游钢铁、化工弱改善，水泥仍弱。上游煤炭仍弱，货运弱。

　　库存：下游地产改善，乘用车回补，纺服创新低。中游钢铁、化工持续去化，水泥仍高。上游煤炭、有色仍高。

　　下游行业：

　　地产：4月上旬新房销量温和增长，3月房价环比降幅缩窄。3月30城新房日均销量同比增长11.9%，4月上旬日均销量同比增长9.6%。3月30城新房销量增速由负转正，反映春节效应消退和房贷利率持续回落带动需求企稳回升。受清明假期影响，4月上旬前6天日均销量同比增速小幅回落，但仍在10%左右，而一二线城市库存状况也持续改善，指向地产需 ...

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