核心观点:宽松延续,无风险利率和风险溢价降低,估值中枢上行。新常态背景下,管理层面临经济增长放缓和结构调整两大困难,同时地产新政、债务臵换、存款保险制度实施都需要相对宽松的货币环境,因此宽松的货币政策有望延 ...
银行业2015年二季度投资策略:多重利好共振 银行股再沐春风
核心观点:
宽松延续,无风险利率和风险溢价降低,估值中枢上行。
新常态背景下,管理层面临经济增长放缓和结构调整两大困难,同时地产新政、债务臵换、存款保险制度实施都需要相对宽松的货币环境,因此宽松的货币政策有望延续。随着管理层持续推进降低融资成本的系列措施,整个社会无风险利率及风险溢价都将有所降低,折现率降低有望带动估值中枢向上修复。
地产支持力度加大、债务臵换、资产证券化加速银行风险释放出清。
由于债务臵换加速,房地产支持力度加大,存量预算软约束行业债务的风险在一定程度上得到转移和化解;同时银行对增量资产降低风险偏好,虽然银行总体不良仍将上升,但不良生产的拐点初现,对拨备的边际消耗将会得以改善,压制银行估值表现的风 ...
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