本周沪深300股指期货各合约再度上扬，已经连收第五根周阳线，上证指数已经成功站上4000点整数关口，市场呈现普涨格局，而B股在周五则全线涨停，市场做多人气旺盛。本周上证指数波动较为剧烈，4个交易日中，有3个交易日在100点左右的震荡幅度。因此，随着股指的上扬，波动有望加剧。

　　从股指期货四张合约的交易情况来看，尽管离交割日只有五个交易日的时间，但下月合约交易量依然较为萎靡，季月合约活跃度要高于下月合约，由于本月的季月合约已经较长时间存续，故长期持仓者在换月时更愿意选择该合约进行移仓换月。

　　从基差来看，四张沪深300股指期货合约升水幅度均较小，当然远月可能受到股票现货分红影响升水较少，近月则离到期日较近，前期股指期货总持仓量不断下降，显示多空均较为谨慎，在上证指数逼近4000点关口时，市场风险偏好有所下降，从而导致基差较小。

　　四因素支持股指上涨

　　从目前中国宏观经济形势来看，通货紧缩压力较大，经济结构转型依然需要时间，当前经济最大的问题在于货币政策效果不明显，并且债务杠杆较高，政府收入下降，地方债务问题较为严重，财政政策的运用受到限制。

　　在之前，我们担心的问 ...

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