2015年第一季度，铜市震荡剧烈，铜价先是暴跌15%，2月开启反弹走势，其中LME铜价3月26日反弹到6294.5美元的位置，此后受阻回落，近两周基本处在6000

美元附近的窄幅区间震荡整理。从持仓来看，LME铜持仓近期已经处在历史最高的38.2万，国内也处在80万手以上的高位，可见在当前的位置上争夺激烈，铜价面临关键方向选择。

从2月份开始，铜价进入修复阶段。这与年初利空因素的缓解有很大关系。如乌克兰问题暂时得到解决，原油价格止跌，希腊问题得到解决，中国刺激政策不断出台。基本面上讲，铜矿供应问

题不断，消费行业开始启稳。展望第二季度，我们倾向于铜价仍有反弹的空间。从主导因素上看，一是美元指数在百点大关能否继续强势值得关注，美国加息时点被推迟令市场压力大减。二是中

国经济数据太差，稳增长政策会继续出台，尤其是两会后政策落地给市场预期。从基本面上讲，年初基本面过于悲观，这使得消费严重失真，因此未来铜消费的任何回暖都会使铜价对基本面重新

进行修证，铜矿问题也会成为铜价反弹的动力。

整体来看，我们倾向于第二季度铜价仍会继续演绎修复行情，铜价反弹的时 ...

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