上周以来，货币市场流动性超预期宽松，资金利率快速下行并频频刷新年内低点，给从3月初开始陷入"倒春寒"的债券市场送来难得暖意。本周一，资金面延续宽松格局的同时，最新公布的进出口数据表现疲弱重申了经济基本面对债券市场的支撑，债券市场收益率由此再现整体小幅下移。分析人士指出，经过前期调整后，由地方政府债务置换带来的供给面悲观预期已经得到一定消化，未来在弱经济、低通胀的基本面环境下，债券市场继续调整空间有限，货币市场利率下行有望带动短债表现好于长债。

　　资金面宽松 经济数据传利好

　　在资金面改善不及预期、供给压力猛增、托底经济政策频出等因素的重重打击下，债券市场经历了一场贯穿整个3月份的"倒春寒"行情。在此期间，标杆10年期国债、国开债收益率均上行超过50BP，市场上悲观情绪一度蔓延。

　　进入4月份，市场环境终于出现转机。先是货币市场利率大幅下降，银行间存款类机构7天回购加权平均利率由3月末的接近4%水平一路下跌，上周一举跌破3%关口，显示银行体系流动性持续向好。受此带动，上周四开始，债券二级市场收益率就出现止升回落迹象，最先受益于资金 ...

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