问：目前宏观数据持续走低，而股市却很火热躁动，怎么看待这种背离现象？

　　答：这种背离其实非常正常，正是货币政策传导出了问题的表现。次贷危机之后，各国央行其实都遇到了大致相似的问题，即商业银行全面惜贷。央行向金融体系大量注水，但银行就是不向实体经济更多"输血"。那么，钱不去实体了，总要找个出处。这就是次贷之后发达经济体的货币宽松都是先吹起了资产价格，实体经济却依然一蹶不振的原因。这里面，私人部门（家庭和企业）资产负债表的修复是极其缓慢和痛苦的，比如美国家庭和企业不再去杠杆了，但加杠杆的力度和意愿一直非常低迷，这是银行放贷一直不能有效起来的根源，也是资产市场与实体经济脱节的根子。说到当下中国，央行一降息，股市就飙升，实体仍孱弱。面对这样的资金失配，央行不会收紧货币政策，但肯定会放缓货币宽松的节奏。所以，资本市场对现在央行货币宽松的预期可能太强了。一旦央行在放松时点和量级上打了明显的折扣，这种预期差就可能会给资本市场带来震荡。说到底，这轮股市飙升，与资金驱动是密不可分的。所以，央行宽松的节奏，也就可能影响股市的阶段性表现。

　　问：2015年，中国经济会面临哪些 ...

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