银行行业-“迎接PB2.0时代”系列报告之3:“PB2.0”背后的量化逻辑

　　银行股价值重估,估值抬升

　　存量债务一直是约束银行板块估值最为核心的因素,随着平台贷款债务清理甄别,以及地方政府发行1万亿地方政府债券来置换本年到期的地方政府债务。平台贷款债务的陆续处置解决将带来银行股的价值重估。

　　银行股展开价值重估,需要一种新的估值方法对其展开估值。我们在市场中最早提出借用PB=(ROE-G)/(COE-G)的方法对银行股展开股估值。之后,随着光大银行公告董事会同意将理财业务分拆成立资管子公司,我们提出:分业务估值法--将信贷业务和非信贷业务分开估值。以上方法是对信贷业务展开估值,而非信贷业务可以类比券商展开估值。

　　COE、ROE成为银行股估值最为核心的决定变量

　　按照PB的估值方法,股权融资成本率(COE)、ROE是最为主要关键变量。股权融资成本率(COE)由无风险利率和风险溢价两个部分组成,无风险利率却取决于基准利率、金融制度等,而风险溢价主要同资产质量的预期变化相关。ROE主要同权益倍数、净利差、贷款占总资产的比重、以及 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html