国债期货在经历了前期的大幅下挫之后，本周一强势反弹，周二早盘市场虽然还延续反弹趋势，但午后期债价格出现跳水，5年期主力合约收盘较前一交易日下跌0.16%至96.750元。近两日国债期货的行情反复，或许也正反映了当前市场的犹豫心态，在经历了3月以来的大幅下挫之后，期债进一步下跌的空间或许有限，但目前市场信心仍旧不足，上攻抑或乏力。

　　期债3月以来的大幅下挫，究其原因，主要还是源于供需之间的矛盾。供给方面，3、4月份本来就是利率债常规的发行小高峰，再加上管理层批准的地方存量债务1万亿的置换债券额度，市场对于潜在供给压力加大颇为担心，市场信心受到较大打击。需求方面，3月份货币市场利率整体维持高位，银行间市场7天期回购加权平均利率基本上在4%以上，然而相对应的债券收益率在经历了2014年的债券牛市之后已经回归至历史均值水平，3月份10年期国债收益率在3.4%-3.6%之间，其配置优势较2014年大打折扣； ...

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