油价低位震荡,预计1Q15基础化工整体净利润同比继续回升30%左右。根据我们跟踪的32家主流基础化工公司1Q15盈利预测,预计1Q15加权平均EPS 0.15元,同比增长46%。同比增幅较大的子行业主要是玻纤、PTA、涤纶、染料、钾肥等;下滑幅度较大的子行业主要是农药、轮胎、磷肥等。 玻纤淡季景气度逆势向上。一季度是玻纤行业的传统淡季,但行业供需景气度逆势持续向上,我们预计中国巨石1Q15EPS 为0.21元(yoy +653%),环比持平或略有增长,未来玻纤仍有持续提价空间;随着一带一路等新需求逐步兑现,预计中期盈利仍将继续增长。

PTA 扭亏为赢,产业链利润重新分配,龙头盈利弹性巨大。14Q4荣盛石化、恒逸石化分别巨额亏损4.1亿元、4.9亿元,15Q1两家分别预告净利润0-5000万元、1000-6000万元,我们预测荣盛石化、恒逸石化1Q15EPS 分别为0.04元、0.04元。PTA 行业上游PX 扩产快于PTA 及聚酯环节,利润有望重新分配向PTA-涤纶长丝环节转移;PTA 环节集中度快速提高,话语权更强,同时近期远东石化破产,也预示着该环节供给更趋有序。 ...

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