(本文来自金融博客Marc to Market，华尔街见闻翻译)

　　中国报告称，截至3月31日，外汇储备已经连续三个季度下降。以美元计，一季度中国外储下降1130亿美元至3.73万亿美元；过去三个季度里，共下降2630亿美元。

　　把中国外储下降置于全球背景下，有助于更好地理解。国际货币基金组织(IMF)的全球央行官方外汇储备的货币构成数据(Cofer data)只覆盖到了去年全年。据IMF估算，去年三季度和四季度，全球外汇储备共计下降近3900亿美元。同期，中国央行报告称外储下降1500亿美元。

　　包括中国在内，似乎有两大因素驱使全球外储下降：外储资产价值变动和资本外流。欧元、英镑、日元和其他储备货币均对美元贬值。例如，据IMF测算，2014年下半年，全球外储资产价值下降余3.3%。同期，欧元贬值12.5%，日元贬值19%，英镑贬值3.7%。其他条件不变的情况下，美元升值会给全球外储价值带来下行压力。

　　除价值变化外，强势美元可能会导致部分国家资本外流，尤其是新兴市场。部分外流资金来自这些国家的私营部门，因为外国资本在回流。令一部分外流资金则来自公共部门。央行，尤其是新 ...

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