2014年锌价因基本面发生较大改变而大幅走高，展望2015年，锌矿供应仍将呈现偏紧的状况，而需求好转是大概率事件，预计锌价将进一步震荡上行。

　　2014年1-10月全球锌精矿产量同比增加1.9%，矿产出增速下滑，但相对于收缩的精炼产能，矿供应依然宽松。中国进口矿加工费由年初的130美元/吨上涨至205美元/吨。2015年是矿山关闭高峰，新增矿产能将低于关闭产能，而且目前新建矿山规模和品位也在下降，因此，我们预计全球锌矿供应预计将进一步收紧。国产锌矿加工费今年较年初上涨500元/吨，目前在5400元/吨附近。除6月份之外，其余月份锌矿产出同比增速均为负值，但相对锌锭冶炼产出依然剩余的状况。短期来看，矿供应压力依然不小，不过对2015年全年而言，我们认为矿供应将呈现先松后紧局面。

　　环保政策的进一步趋严，导致中小冶炼厂停产增加， ...

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