天健集团：深国资改革领头羊推进多元化产业转型

　　核心观点：天健集团（000090） 14 年净利润同比增长11%，15 年1 季度净利润同比增长301%；作为深国资直属子公司，公司股权结构清晰，国资控股地位稳固，原有业务多元化，是深圳国企改革领头羊；深国资花费10 亿参与定增及批准激励比例高达4.7%的员工持股计划，足见深国资对于天健的重视程度，天健作为整合平台呼之欲出；待今年公司“十三五”规划确定之后，深国资对于公司整合平台的定位将更为明确，资产整合路径也将更为清晰；未来公司将对传统三大主营业务进行产业转型升级，全方位转型城市运营商，近期频繁转型项目的落地标志着公司转型正逐步推进当中；另外，公司旧改资源丰厚、潜在利润巨大，将助力公司业绩稳定释放和产业转型升级，其中15 年中粤通公司整合完成也将大幅扩充公司深圳旧改资源，未来业绩贡献较大。我们分别将公司2015-16 年的每股收益预测调整为0.93 和1.12 元，我们看好公司国企改革推进及产业转型升级，上调目标价至29.67 元，相当于31.9 倍2015 年市盈率和70%的2015 年净资产值溢价，重申买入评级。

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