券商股为什么要在当前4500点附近启动

　　1、今年以来在市场的大涨和交易额持续万亿，市场上所有卖方和部分投资者认为券商股将会很猛，4月1日我们发布深度报告《从商业模式与估值看券商股上涨条件》认为券商股在4500点之前很难有大行情，“这个阶段券商股最多是跟指数涨幅差不多，甚至会弱于指数。而且如果指数出现回调，券商股会跟随大幅回调”，过去一个半月，大盘从3000点上涨4200点，涨幅40%，创业板券商股指数涨幅仅30%，涨幅弱于市场，让“牛市买券商”的投资者不解。

　　2、高估值低ROE模式是制约券商股的核心因素。此前券商股的核心问题的PB达到5倍左右，而其重资产的盈利模式决定其ROE上限仅为30%；3月的业绩也印证此观点(即以3月业绩演绎全年业绩，行业整体ROE也为30%).

　　3、我们认为券商股要挣脱 ...

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