事件描述:4月17日,证监会宣布将从七方面规范融资融券业务,不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托;同时,四部门联合发文将融券交易和转融券交易的标的证券扩大至1100只。4月18日,证监会发言人又紧急澄清,认为规范融资融券并非打压股市,不宜过分解读。

事件点评:规范两融,禁止伞形信托、场外配资等,制约杠杆资金的无序扩张,制约资金供给;扩大融券标的、打通基金及券商资管产品的转融券,增加了股票卖空的供给;虽然有监管层的事后安抚,但是从逻辑上看,两者形成了对股票供求关系相对偏利空的格局。

从量化数据看,目前伞形信托规模大致在4000亿左右,考虑到其他的一些配资模式,以及目前券商融资余额1.74万亿,杠杆牛的属性一览无遗。因此,旨在控杠杆的行为,对股市资金面均会形成冲击。后期管理层在七方面规范的落实细节层面存在弹性,但杠杆牛演变成 ...

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